오랜만에 다시 글을 적어요!
그동안 운동도 하고 본업의 공부도 하느라 잠시 주식을 뒀는데 그동안 시장에는 많은 변화(?)가 있었던 것 같습니다.
인플레이션은 상당한 수치를 유지하고있습니다만, 미국의 GDP성장 수치가 예상치보다 훨씬 낮은 갈수록 일자리도 악화되는 금리 인하 기대가 높아진 것 같아요!
금리 인하가 되면 대출 규모가 상당한 전통적인 산업이 다소 강세를 보일 수 있겠군요.다만 미국의 주식을 분석하면 항상 DCF model상으로는 현재의 주가와 거의 근접했고 아무래도 투자할 수 있는 기업이 별로 없다는 게 문제인 것 같아요.아무래도 전 세계의 돈이 모두 미국에 집중했으며 전 세계에서 가장 자본 시장이 선진적이고 투자자 친화적이라 어쩔 수 없다 현상 같은데… 그렇긴 또 이전보다는 미국 주식 시장 참가자의 수준이 크게 오른 게 아닌가 싶습니다기관은 원래 세계 최고였고 최근에는 개인 투자자가 기관을 능가할 정도의 인사이트를 나타내는 투자를 많이 하는 것 같아요.그래서인지 좋은 기업을 찾더니 정말 틀림 없다 주가가 높은 상태입니다.
워런 버핏 투자할 회사 없다이 기사에서 말한 카지노와 같은 주식시장이라는 것은 원래 주식시장은 감정적인 곳이기 때문에 빼고 보면 버핏의 ‘투자할 만한 회사가 없다’는 말은 본인이 계산한 내재가치에 비해 현재 주가는 크게 매력적인 가격이 아니라는 정도의 의미일 것입니다.
미국 주식시장은 거품이니까 당장 날아야지!
라고 하는 것과는 매우 다른 뉘앙스죠. 그렇다 하더라도 주식 투자라는 높은 위험을 감당할 만큼 높은 상승 가능성을 보여주는 주식이 없다는 것은 매우 슬픈 일입니다 ㅠ 그렇다면 미국 이외의 다른 나라의 주식 시장은 어떤가요? 음… 일단 코스피는 죽을 끓였는데 최근에 많이 반등한 것 같고···그래도 코스피가 정말 많이 올랐네요!
일본의 닛케이 지수는 훌륭한 박스권의 예를 보여주고 있었지만(그래도 2022년 하락장에 맞지 않고 버텼네요? 정말 신기한 나라입니다.
) 다들 아시다시피 최근 상승세를 보이고 있습니다.
저금리 때문일까요, 아니면 그래도 경제 대국은 아무 데도 가지 않는다는 것일까요중국은 토괴가 쓸데없이 큰 나라인 만큼 지수가 여러 개 있는데, 주로 파악하는 지수는 상하이종합지수와 항셍지수(홍콩)입니다.
단도직입적으로 지수의 움직임을 보면 공산당의 일당독재, 시진핑 일인독재 국가답게 변동폭이 큰 뭔가 심실세동 같은 모양을 하고 있는 게 특징적입니다.
상하이 종합 지수. 꾸준히 하락세를 보인 것이 관찰되네요.항셍지수, 홍콩 증시를 포함해 외국인 투자자가 빠져나가면서 지수가 바닥을 친 것이 인상적입니다,사실 2021년 중국 지수가 일시적으로 관심을 받은 적이 있었는데, 이항 사태를 비롯해 중국의 고질적인 문제인 통계조작, 관치경제의 뜨거운 맛을 보고 미중 패권경쟁의 일환으로 중국 회사, 특히 반도체에 가해지는 끊임없는 제재 및 알리바바의 마윈 소환, 공동부유를 앞세운 기업인 때리기 등 중국의 좋지 않은 면을 본 외국인 투자자들이 썰물처럼 빠지면서 중국 증시는 그야말로 폭망했습니다.
코로나19의 엔데믹 전환이 지연된 것도 한몫했다.
과연 중국 주식은 다시 반등할 수 있을까요?한쪽은 중국 주식, 카즈아를 외치고 있다한쪽은 중국 주식, 카즈아를 외치고 있다다른 한쪽은 공산당이 있어야 신중국이 있다는 것을 부르고 있는 형태입니다.
주식의 행방이 어떻게 아는지 만큼은 일단 중국 주식의 장기적인 상승은 현재로선 가능성이 매우 낮다고 생각합니다.
이유는 바로”중국 공산당”그 자체입니다.
이름에서 공산주의의 색채가 들어간 정당에 무엇을 기대할 예정이냐면 중국 공산당, 특히 현습 치카라 체제는 이미 외국인에게 신뢰를 잃고 있습니다.
중국 경제의 반등은 불가능한 것은 아니지만 경제가 반등해도”장기적 관점에서 중국 주식을 매입” 하는 외국인 투자가는 극히 제한적이죠.중국은 결코 금융이 발달한 나라가 없습니다.
금융이 발달한 나라는 미국, 영국 등 서방권이에요.이들 나라의 대형 펀드, 기관이 장기적 시각을 갖고 중국의 주식을 사야 주식이 훨씬 높아지겠지만, 그런 투자가는 중국 공산당에 대표되는 정치적 리스크가 제거되지 않으면 중국 투자를 꺼리는 것입니다.
그런데 그것이 1,2년 이내에 일어나는 걸까요?이어 중국 자본 시장의 성장은 곧 돈의 성장이자 정치적으로 공산당에 대항할 세력의 성장을 베이징이 원할 리가 없죠.기본적인 한계가 존재한다고 볼 수 있습니다.
다만 단기적으로 보면 조금 다를지도 모르지만, 중국의 주식이 이 2년에 수직 낙하된 크기가 너무 큽니다.
중국 기업은 그 경제적 규모와 수익보다 싼 주가로 거래되고 있습니다.
또 지금까지 공산당이 빅텍 규제를 계속한 기조와 180도 다른 정치적 태도를 보이며 돈이 좀 주식 시장으로 몰릴 수도 있는 것은 아닐까 생각합니다.
미국 증시가 고점에 이르는 새로운 투자처를 찾아 돈도 조금씩 유입되죠.중국 정부가 작심하고 주가를 끌어올리려는 모습입니다.
배당세 면제 카드? 서두르는 것은 서두르는 것 같습니다기사에서 보듯 중국 정부가 결심하고 증권 시장을 인상한다는 거친 파도의 힘(…)을 하고 있는데 이런 변화가 단기적으로는 효과를 발휘할 수 있다고 생각합니다.
중국의 주식이 저평가된 이유는 중국 공산당의 정치적 규제와 낮은 신용이 매우 큰 이유를 차지했기 때문입니다.
중국 당국의 태도 변화가 이어질지는 모르겠지만 어쨌든 이런 이유로 어느 정도 추세 변화가 됬다고 생각하고 중국의 주식을 사려고 합니다만, 그렇다고 해서 위안화로 바꾸고 홍콩 증권 시장과 상하이 시장에 직접 투자한다면 여러가지 한계가 있어 귀찮은 것이 사실인 만큼 나스닥에 상장된 주식을 사들이기도 한 방법이 될 거예요.그 중 하나는 바이두(BAIDU)인데, 그래서 이 주식을 한번 분석했습니다.
바이두 로고.심플하네요어차피 장기 투자하는 것도 아니고 대체적으로 흐름이 바뀌면 다 나와야 하기 때문에 가치 투자적으로 엄청 분석할 필요는 없다고 생각하지만 그래도 어떤 회사인지는 알아야 합니다.
바이두는 한마디로 ‘중국의 구글’이라고 할 수 있을 것입니다.
검색 엔진을 제공하고 구독료와 광고, 클라우드로 돈을 벌습니다.
iQIYI라는 Youtube 같은 동영상 공유 매체로도 돈을 벌고요.Baidu의 20-F 문서를 Chat GPT에 등록하여 요약하도록 요청하였습니다.
일을 잘하시네요. GPTBaidu의 20-F 문서를 Chat GPT에 등록하여 요약하도록 요청하였습니다.
일을 잘하시네요. GPT바이두 수익.2023년20-F대부분의 매출은 역시 온라인 마케팅에서 나오고, 아이치이도 상당한 지분을 차지하고 있습니다.
클라우드는 약 10% 정도의 매출을 담당하고 있습니다.
성장률은 사업 부문에 따라 다르지만 작년에 비해 8~15% 정도입니다.
Baidu의 대차 대조표.2023년20-F대차대조표상 현금성 자산이 유동부채보다 많기 때문에 조만간 도산할 염려는 전혀 없습니다 대략적으로 Free cash flow의 흐름을 바탕으로 한 간단한 DCF 모델을 돌려보도록 하겠습니다.
할인율은 10%, 영구 성장률은 2%라고 가정합니다.
긍정적인 시나리오는 5년간 연 7%의 Free cash flow 성장, 부정적으로는 연 3% 성장을 상정하고 있습니다.
부정적인 시나리오 시에는 $179, 긍정적인 시나리오 시에는 $203 정도가 나오네요. 그럼 매출을 기반으로 DCF model을 다시 한번 해보죠. 2019년부터 2023년까지 5년간의 재무제표를 바탕으로 한 매출 성장률은 아래 그림과 같이 연평균 약 6% 정도 됩니다.
긍정적 시나리오는 향후 5년간 연 8% 성장을 가정하고, 부정적 시나리오는 향후 5년간 연 5% 성장을 가정해봅시다.
약 $175~$195 정도 가격대가 나와 현재 주가인 $110.87보다는 크게 높은 수치가 나옵니다.
기술적으로는 아래 그림과 같이 계속 하락세를 이어갔으나 최근 월가 일부가 중국 주식을 긍정적으로 평가하는 기조가 있고 볼린저밴드 상단을 다시 돌파하려는 움직임이 있는 만큼 그리고 2024년 1월부터 박스권을 형성한 만큼 조만간 반등 가능성이 낮지는 않을 것 같다는 생각이 듭니다.
물론 반등하지 못할 가능성도 상당하고 설령 주가가 상승한다고 해도 중국 회사라는 특성상 그 상승 한계선이 명확하긴 하지만 그래도 낮은 비중이라도 담아내는 시도는 해볼 만하다는 생각이 듭니다.
기술적으로는 아래 그림과 같이 계속 하락세를 이어갔으나 최근 월가 일부가 중국 주식을 긍정적으로 평가하는 기조가 있고 볼린저밴드 상단을 다시 돌파하려는 움직임이 있는 만큼 그리고 2024년 1월부터 박스권을 형성한 만큼 조만간 반등 가능성이 낮지는 않을 것 같다는 생각이 듭니다.
물론 반등하지 못할 가능성도 상당하고 설령 주가가 상승한다고 해도 중국 회사라는 특성상 그 상승 한계선이 명확하긴 하지만 그래도 낮은 비중이라도 담아내는 시도는 해볼 만하다는 생각이 듭니다.
